党的二十届四中全会提出，“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”。围绕有力支撑高水平科技自立自强，科技部等七部门联合发布若干政策举措，加快构建科技金融体制。在西部科学城重庆高新区，当地正在探索系统性制度创新，持续浇灌耐心资本生态，让“硬科技”企业在成长路上有更多携手向前的“新搭子”。进入今天的《联播观察》。
重庆优霓空科技有限公司CEO刘骁：“它是一个资助协议，钱应该马上就要到位了，第一笔一期的100万。”
2025年的最后一个月，这家从重庆大学实验室走出来的初创企业，拿到了一笔来自高新区200万元投资，两年内分两期投入，对于这个正在研发教育大数据平台的团队来说，正是“雪中送炭”。
重庆优霓空科技有限公司CEO刘骁：“因为我们是轻资产软件公司，除了人啥也没有，也没有资产可以抵押，所以说也贷不到款。200万资助过来之后，我们用这这些钱能够招到更多的优秀的人才。”
企业收到的这笔投资，来自高新区“先投后股”这一新模式。在科技成果转化早期，因为周期长、风险高，社会资本不敢投，而缺抵押物、缺现金流，银行也不敢贷。当“市场失灵”，有效的政策工具就必须跟上。过去，一般是财政资金无偿资助科研项目，但科研资金池只有支出没有收入，财政投入压力不断增加。“先投后股”，就是通过模式创新，达到既“支持科研项目”又“实现财政资金良性循环”这一“既要又要”的目标。
重庆高新区科技创新局工作人员李靖：“在‘先投’阶段。政府以科研项目形式向科技企业投入财政资金，支持科研项目研发和成果转化。在‘后股’阶段，当项目承担企业实现良性运转之后，将投入的财政资金转化为股权，并按适当收益的原则逐步退出，建立财政资金良性循环、滚动支持，保值增值的长效机制。”
在“先投后股”模式中，政府的角色，从此前的“旁观者”转换成了“合伙人”。我们注意到，双方签订的不只是资助协议，还有这样一份项目任务书。项目考核内容，既有技术指标，更多的还有实际订单额、用户群体数量等具体产业指标以及投资指标。如果指标没能完成，项目可以按科研项目结题终止，留出“容错空间”。“先投（研）后股”转股资金容亏率最高可达100%。如果指标完成，就意味着企业实现良性运转，政府再“陪跑”一段就可以“功成身退”，把接力棒交给下一位“陪跑人”。
总规模5亿元的凤栖天使基金，就是在科技企业度过初创期之后，高新区为企业发展壮大培育的下一位“陪跑人”。北京大学重庆大数据研究院孵化的科技型企业北太振寰，成立仅三年多，企业开发的数值计算通用软件已经走进300所高校。今年，企业准备向汽车和航空产业拓展业务。在这个关键节点，凤栖天使基金投出了1000万元。
北太振寰（重庆）科技有限公司CEO廖汉卿：“我们从（去年）夏天，正式跟高新区天使基金接触，然后到元旦前完成这笔投资的交割，也就不到6个月的时间。这笔资金的及时到位，以及它的体量和支持力度，能够更好地让我们聚焦核心技术的攻关，在市场上站稳脚跟。”
100万以下用“种子”，200万以下配“初创”，1000万以下上“天使”，通过机制改革创新，高新区已经形成“种子探路”、“初创接续”、“天使投优”的接力递进式政府投资模式。就在上个月，这一机制再次迭代，启动“双融领创通”项目试点。简单说，就是在政府资金支持外，为“先投后股”和天使基金被投企业，探索基金股权与银行债权联动、互信支持新机制。
中国银行重庆市分行普惠金融事业部副总经理高文捷：“将政府尽调结果、股权投资行为作为我行授信决策的重要依据，对纳入‘先投（研）后股’的企业，按政府投资金额1:1配套授信，而对获得凤栖天使基金投资的企业，最高可按投资额1:2配套授信。”
这不是简单的资金供给，而是一场关于创新支持逻辑的深刻重塑。目前，在“先投（研）后股”已经支持种子期和初创期项目136个，成功培育科技型企业和高新技术企业共184家，20家企业获得股权投资1.54亿元。在高新区的科技金融平台上，已聚集167个金融产品，助推企业融资21.96亿元。
重庆高新区科技创新局副局长邓松：“打造财政资助加股权投资的新样板，开辟政府引导加市场接力的新路径，创建政府领投加金融配额的新模式，同时出台配套政策，明确对科创投资的单个项目容亏率最高为100%，给需要时间孕育的慢科技以耐心，有效破解不敢投、不愿投、不能投的三重困境。”
